北交所战略配售新规后第一股。
近日，北交所新股天工股份启动发行工作，成为北交所战略配售新规落地后的首例。据悉，今年4月初北交所修订证券发行与承销管理细则，主要对战略投资者数量上限扩容，新规前战略投资者参与数量不得超过10名；同时提升战略配售比例上限。
记者注意到，此次天工股份公开发行中，战略配售发行数量为1800万股，共有12名机构投资者获得战略配售，锁定期限较长，为12个月或18个月。
近年来，受北交所市场赚钱效应凸显及新股收益走高影响，北交所新股战略投资备受追捧，市场各资金方一度对战投份额掀起“抢夺战”。在业内人士看来，新规的修订给未来北交所新股战配留足变化空间。
开源证券分析师测算战配收益时谈到，以上市后6个月为期限进行涨跌幅排名可见，在2024年和2025年内新股的平均6个月涨幅达到151.51%和611.62%，大幅超越2023年的35.21%水平。该分析师预计2025年是北交所战配的大年。
首单战略配售队伍突破10家
作为北交所战略配售新规后的首单，北交所新股天工股份发行工作受到市场关注。根据该公司近日披露的发行材料，天工股份已明确了战略配售方案。
具体来看，天工股份本次公开发行股份数量为6000万股，战略配售发行数量为1800万股，最终选取了12名战略配售投资者，分别为华泰天工股份家园1号北交所员工持股集合资产管理计划、一典资本、晨鸣13号私募证券投资基金、瑞哲恒嘉、煜诚六分仪私募证券投资基金、山东国泰平安投资管理有限公司、云竺贝寅北交所致远1号私募证券投资基金、泓石投资、中信证券、国泰海通、中金公司（601995）、第一创业（002797）富显9号精选定增集合资管计划。
根据4月初新修订的北交所证券发行与承销管理细则，当公开发行股票数量在5000万股以上的，战略投资者数量上限从10名增加到35名，获得配售的股票总量从不得超过本次公开发行股票数量的30%提高至50%；当公开发行股票数量不足5000万股，战略投资者数量上限从10名增加到20名，获得配售的股票总量上限从20%提高至30%。受益于新规，天工股份的战略配售队伍已突破10名。
北京南山京石投资有限公司的创始人周运南曾撰文表示，本次新规是对北交所新股发行和上市表现新常态的与时俱进式完善。
据悉，因为近年北交所市场交投活跃度提升、赚钱效应持续释放、新股上市后涨幅表现亮眼，北交所战略配售份额已经变得炙手可热。周运南表示，当前北交所行情下，战配抢到即赚到，战略配售已由买方市场转向卖方市场。
另一角度也侧面反映出战投份额竞争激烈。天工股份发行材料显示，12名战略配售投资者的锁定期限都比较长，有4家锁定12个月，剩余8家锁定长达18个月，远超出北交所规定的最低6个月时间。
有业内人士解释，上述类似情形在过去半年内时有出现，有的机构为了争取份额，自愿锁定更长期限，以形成竞争优势。
北交所或迎战配大年
今年以来，北交所新股市场延续亮眼表现，战略配售投资者收益表现突出。开发科技上市首日涨幅150.36%；宏海科技首日涨幅246.14%；星图测控首日涨幅407.23%。
其中，以1月上市的星图测控为例，数据显示，截至4月28日，该新股今年以来已经大涨1423.95%。公开资料显示，该新股共有9名战略配售投资者，包括北京诚通金控、山西证券、中信建投（601066）投资、方正证券投资等。他们以6.92元/股的发行价格合计认购550万股，认购金额3806万元。若以4月28日75.22元/股的收盘价计算，上述9名战略配售投资者已经合计浮盈3.76亿元。
申万宏源证券（000562）分析师表示，2024年至今，北交所战配浮动收益率和胜率大幅走高，随着新股首发估值下行与二级市场估值水平提升，2025年至今解禁的22家战配机构整体浮动收益率达137%、胜率达100%。
从战略配售的参与机构类型来看，开源证券北交所研究团队统计称，过去一年，私募基金仍然是北交所战配的主力，在参与数量中占比70%；私募基金参与战配后整体盈利达到6.36亿元，占比60%。
在该研究团队看来，2025年可能是北交所的战配大年，主要因为大体量优质排队企业带来机会。据其分析，截至4月11日，北交所上市排队企业共有46家，其中38家企业步入受理或问询阶段，这当中有23家企业的2023年归母净利润达到5000万元以上，占比61%。
前述申万宏源证券分析师也有相似观点，认为2025年将是北证新股高质量扩容的关键窗口，优质资产供给有望与中长期资金形成正向反馈。截至4月8日在审企业净利润TTM中枢达7000万元。该人士也谈到，战配扩容将带来中长期资金对北证新股市场关注度提升股票配资网官网，预计公募基金、保险、理财等机构的战配参与度会提升。
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